O boom dos imóveis

(Envolverde - São Paulo/SP - AMBIENTE - 15/11/2011)

Um dos campeões do boom imobiliário dos últimos anos, Joseph Meyer Nigri, da Tecnisa, aposta que o nível atual de preços de imóveis se manterá nos próximos dez a vinte anos.

Há casos de bairros cujos preços subiram demais, houve exagero. Além disso, em algumas áreas a valorização dos terrenos influenciou o preço de novos imóveis, fazendo-os bater no limite do mercado. Mas são bolhas localizadas que, segundo Nigri, não atrapalharão o ritmo de desenvolvimento do mercado.

Antigamente, era muito alto o percentual de compradores do mesmo bairro onde se situava o lançamento. Quem era da Mooca, não saía de lá, assim como do Tatuapé. Hoje em dia, não existe mais essa fidelização. Quando um bairro fica caro, o mutuário migra para outro mais barato.

Há dois tipos básicos de compradores: o investidor e o mutuário. O primeiro pode ser afetado pela crise. Perdeu dinheiro com ações, perdeu no mercado internacional, lê sobre crises em outros países e entra na retranca.

Mas o segundo tipo de comprador continuará pressionando o mercado. Este, tem emprego fixo, reserva de 25% a 30% do seu salário para a prestação e continua comprando normalmente, pouco se lixando para a Grécia e para a Itália.

O que anima o mercado é a perspectiva de aumento da renda real. No ano passado, o aumento foi de 7,4%. Espera-se ritmo semelhante nos próximos anos.
A principal característica do atual movimento, é que está ocorrendo em todo o país.

No caso da Tecnisa, a estratégia tem sido a de se colocar em toda cidade com mais de 300 mil habitantes. Atualmente, está em 26.
Atua em um mercado que vai do imóvel de R$ 100 mil até o de R$ 2,5 milhões. O tíquete médio dela é de R$ 300 mil.

Um dos fantasmas do setor - o esgotamento dos recursos da caderneta de poupança - não assusta Nigri.
Primeiro, há espaço na parcela dos depósitos recolhidos hoje no compulsório (20%). Depois, porque o setor já dispõe de instrumentos variadíssimos, como os CRI (Certificados de Recibos Imobiliários). Esse setor tem atraído, inclusive, grandes grupos estrangeiros, devido à sua rentabilidade - os títulos rendem IGPM mais 12%.

Outro fantasma - o da inadimplência ou da bolha financeira - está muito longe do país.
Para conseguir o financiamento, o mutuário precisa dar 30% à vista. Usando o FGTS, pode abater até 80% da prestação. Em geral, o prazo médio dos financiamentos é de 30 anos. Mas, na média, os mutuários têm quitado em apenas 8,3 anos - antecipando parcelas futuras.

Tudo isso porque o modelo SAC (Sistema de Amortização Constante) começa com prestações altas, caindo mês a mês, enquanto os salários têm registrado trajetória de alta.

Além disso, com a valorização dos preços dos imóveis, a cada mês o saldo devedor representa uma parcela menor do valor final do imóvel.
A Tecnisa foi a primeira empresa a descobrir a internet como motor de venda. Hoje em dia, gasta mais com o Google do que a soma da publicidade em jornal impresso.

* Publicado originalmente no Luis Nassif Online e retirado do site da revista Carta Capital.

Cityscape 2011 apresenta reflexos do crescimento econômico no setor imobiliário nacional

(BRANDPRESS - AGRICULTURA E AGROPECUÁRIA - 15/11/2011)

O mercado imobiliário brasileiro vive um momento de crescimento sustentável e a expansão da economia nacional se reflete no surgimento de boas oportunidades fora dos grandes centros urbanos. Esta foi a tônica da 5ª. edição do Cityscape Latin America, que reuniu centenas de executivos do mercado imobiliário brasileiro em São Paulo, entre os dias 7 e 9 de novembro.

O painel inicial sobre os fundamentos da economia brasileira contou com a presença do ex-presidente do Banco Central, Henrique Meirelles, do economista da Câmara Brasileira da Indústria da Construção, Luis Fernando Melo Mendes, do presidente do grupo WTorre, Walter Torre Jr, e do diretor de crédito imobiliário do Banco Bradesco, Claudio Borges Cassemiro.

Os quatro concordaram que os fundamentos econômicos do país estão bem equilibrados e não há motivos para se falar em boom ou bolha do mercado imobiliário brasileiro. O diretor do Bradesco, Claudio Borges Cassemiro, reforçou ainda a posição de solidez do Sistema Financeiro Nacional e as boas práticas que são adotadas na concessão de crédito, realizadas sem colocar em risco o sistema e as instituições.

Nos setores corporativo e hoteleiro também ficou evidente que o crescimento da economia está fazendo surgir novos mercados e novas oportunidades fora dos grandes centros como São Paulo e Rio de Janeiro. Cidades menores da Baixada Santista, do interior paulista e também da região Nordeste já atraem a atenção dos investidores.

Com relação aos empreendimentos do setor hoteleiro e turístico, o reflexo do crescimento econômico aparece na retomada do valor das diárias, que confere maior rentabilidade aos empreendimentos. Por outro lado, os terrenos estão cada vez mais caros. Além disso, a burocracia brasileira e a visão do investidor internacional sobre o risco do país dificultam a expansão.

Para o diretor da Caio Calfat Real Estate Consulting, Roberto Rocha Lima, "enquanto investidores buscam taxas internas de retorno entre 18% e 20% considerando um grau de risco, a realidade é que o risco do investimento no país é bem menor e empreendimentos hoteleiros com retorno na ordem de 12% a 15% são perfeitamente factíveis" afirmou o executivo que foi o presidente de mesa do painel sobre o setor hoteleiro e turístico.

A 5ª. edição do Cityscape Latin America também reuniu executivos para discutir os segmentos de construção residencial, infraestrutura logística e construção de shopping centers. Uma novidade da edição de 2011 foi a realização conjunta do CoreNet Global Brazil Summit 2011, que teve palestras de executivos da Johnson & Johnson, Dworking, AES Eletropaulo, Phillips do Brasil, Home Agent e Lock Engenharia, entre outros.

O Cityscape Latin America 2011 foi realizado pela IBC com o patrocínio da BRG, BroadwayMalyan, Companhia Hipotecária Brasileira, Cibrasec, Dworking, GaiaSec, Intermediação, John Richard, Law&Liberatore Advogados, Libercon, Masa, PMKA Advogados ,SLS Consultoria, Soluções Consultoria, Talento Gerenciadora e do grupo Brazilian Finance & Real Estate.

MRV tem receita recorde, mas com queda de margens

(Valor Econômico - São Paulo/SP - EU & INVESTIMENTOS - P. D3 - 16/11/2011)

O avanço das obras dos empreendimentos imobiliários e as vendas recordes no terceiro trimestre possibilitaram que a MRV Engenharia registrasse seu maior patamar de receita líquida trimestral, de R$ 1,07 bilhão, valor 20% acima do mesmo período do ano passado.

Foram concluídas 5,568 mil unidades, 8% acima do intervalo equivalente de 2010. No setor, a receita é contabilizada à medida que as obras avançam. A empresa repassou o financiamento de clientes de 7,059 mil unidades para a Caixa Econômica Federal.

No período, a MRV registrou também recorde histórico trimestral de unidades contratadas e repassadas para a Caixa. O total de contratações chegou a 50 mil unidades - 30 mil de crédito à produção e 20 mil repasses de financiamento a clientes -, conforme o presidente da MRV, Rubens Menin.

O executivo afirma que a empresa deve cumprir suas metas de vendas contratadas e margem Ebitda (resultado antes de juros, impostos, depreciação e amortização) para 2011. "Estamos muito otimistas com o mercado. O ambiente esperado para 2012 é de continuidade de demanda maior que oferta no segmento de baixa renda", diz Menin.

A expectativa é de "excelente rentabilidade" para o próximo ano. É esperado também que a companhia passe a ter fluxo de caixa operacional positivo. No terceiro trimestre, o consumo de caixa foi de R$ 79,5 milhões.

Apesar do aumento da receita, a MRV Engenharia registrou queda de 3,4% no lucro líquido ante o terceiro trimestre de 2010, para R$ 208,6 milhões. A margem bruta teve queda de 35,6% para 31,6%. O crescimento da companhia resultou no aumento das despesas financeiras de R$ 7,2 milhões para R$ 43,2 milhões. A dívida líquida cresceu 116%, para R$ 1,25 bilhão. No fim do terceiro trimestre, o banco de terrenos da companhia correspondia a lançamentos potenciais de R$ 16,2 bilhões. (CQ)

BR Brokers supera Lopes em vendas

(Valor Econômico - São Paulo/SP - EU & INVESTIMENTOS - P.D3 - 16/11/2011)

A Brasil Brokers está se distanciando da sua principal concorrente, a LPS Brasil, conhecida como a imobiliária Lopes, no critério de vendas contratadas.

No terceiro trimestre, a Brasil Brokers vendeu R$ 5,2 bilhões, 21% acima dos R$ 4,3 bilhões da Lopes. No segundo trimestre, Brasil Brokers havia vendido R$ 4,97 bilhões, e a concorrente, R$ 4,96 bilhões.

A receita líquida obtida pela Brasil Brokers no terceiro trimestre, de R$ 111,5 milhões, também superou a da Lopes, de R$ 97,9 milhões. Já o lucro líquido das duas companhias ficou bastante próximo. A Brasil Brokers teve lucro de R$ 33,5 milhões, e a Lopes, de R$ 33,7 milhões.

A disputa de mercado pelas duas empresas se reflete no ritmo de aquisições. A Lopes fez oito aquisições em 2011. A Brasil Brokers comprou quatro imobiliárias neste ano, concentradas no período de junho a outubro.
No momento, a Brasil Brokers negocia cinco novas aquisições, uma no mercado primário (de lançamentos) e as outras no mercado secundário (de unidades prontas).

"Há possibilidade de anunciarmos uma ou duas aquisições no mercado secundário até o fim do ano", diz o diretor financeiro e de relações com investidores da Brasil Brokers, Álvaro Soares.

No terceiro trimestre, o lucro líquido da Brasil Brokers cresceu 72% e a receita líquida aumentou 32%. O lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização subiu 42%, para R$ 43,8 milhões. A parcela de custos e despesas sobre a receita líquida caiu de 63% no terceiro trimestre de 2010 para 60% no período de julho a setembro de 2011.

No fim do trimestre, a companhia tinha caixa e disponibilidades de R$ 278,5 milhões, ante R$ 65,9 milhões um ano antes. Soares ressalta que o caixa da empresa se fortaleceu com a oferta de ações realizada no início do ano. (CQ)

Gafisa reduzirá tamanho para melhorar resultados

(Valor Econômico - São Paulo/SP - EU & INVESTIMENTOS - P.D3 - 16/11/2011)
Por Chiara Quintão | São Paulo

A Gafisa decidiu reduzir seu tamanho e separar a gestão de suas marcas - Gafisa, Tenda e Alphaville - com o objetivo de melhorar seus resultados e ter fluxo de caixa positivo. A companhia reduziu sua meta de lançamentos de 2011 para a faixa de R$ 3,5 bilhões a R$ 4 bilhões. A projeção anterior era de R$ 5 bilhões a R$ 5,6 bilhões. A estimativa para 2012 não está definida, mas os lançamentos também devem ser mais modestos do que inicialmente se esperava.

A redução vai ocorrer principalmente nas operações da Tenda, segundo o presidente da Gafisa, Duilio Calciolari. Com foco na baixa renda, a Tenda tem apresentado margem bruta abaixo de 20%, enquanto o indicador da companhia está próximo de 30%. A participação da Tenda deve cair da parcela de 30% a 35% dos lançamentos de 2011, estimada no início do ano, para 15% a 20%. Em 2012, a parcela de Tenda não deve passar de 25% do total, conforme Calciolari.

A Gafisa comprou 60% da Tenda em 2008 e incorporou a empresa no início de 2010, mas ainda não conseguiu equacionar os problemas relacionados aos repasses dos clientes da marca para a Caixa Econômica Federal. Segundo Calciolari, a companhia tem cinco mil unidades prontas da Tenda das quais ainda não conseguiu repassar os clientes para o banco.

No plano estratégico definido pela Gafisa, só serão lançados empreendimentos da Tenda depois que a Caixa considerar o projeto 100% apto e depois que a pré-venda chegar a pelo menos 50% do total. A intenção é, após cada venda, repassar o cliente para a Caixa no menor tempo possível, o que permitirá menor desembolso durante as obras. Até 2010, os clientes da Tenda eram repassados para a Caixa no pós-chaves. Desde o ano passado, o objetivo já era fazer o desligamento dos clientes durante a obra, mas os lançamentos ocorriam mesmo antes de o projeto estar 100% aprovado pelo banco, o que demandava mais tempo para a liberação dos recursos.

Os lançamentos da Tenda vão se concentrar em São Paulo, Rio, Minas Gerais e Salvador. Outra mudança no segmento será a ampliação do uso de formas de alumínio na produção, tecnologia que possibilita mais eficiência. Projetos previstos da Tenda, mas ainda não lançados, e lançamentos cujas obras ainda não começaram poderão ser cancelados se não se enquadrarem nas novas métricas estabelecidas.

Os lançamentos com a marca Gafisa vão se concentrar nos Estados de São Paulo e Rio de Janeiro. Obras da marca fora desses mercados serão concluídas, mas áreas do banco de terrenos que se destinariam a projetos fora desses Estados poderão ser vendidas.

A companhia pretende também ampliar a participação do segmento Alphaville, que tem margens entre 45% e 50%.
Na nova estrutura da companhia, Sandro Gamba, diretor de incorporação da companhia, ficará à frente da gestão do negócio Gafisa. Tenda fica sob a liderança de Rodrigo Osmo, que já comandou Alphaville. Osmo vai acumular, interinamente, a função que já ocupa de diretor financeiro da companhia até que novo profissional seja escolhido para o cargo. Marcelo Willer é o diretor-superintendente responsável por Alphaville.

No terceiro trimestre, o lucro líquido da Gafisa caiu 60% ante o mesmo período do ano passado, para R$ 46,2 milhões. A receita líquida subiu 5%, para R$ 1,005 bilhão. A margem bruta melhorou de 28,8% para 29,5%. O aumento do INCC em maio teve impacto positivo na margem do terceiro trimestre, à medida que a companhia repassa a variação do indicador para seus clientes com defasagem de dois meses. De acordo com Calciolari, projetos com margem menor, principalmente da marca Gafisa, estão perdendo relevância na composição do indicador.

No fim do trimestre, o total de dívida líquida e obrigações com investidores era de R$ 2,95 bilhões, valor 42% superior ao de um ano antes. O caixa caiu 26%, para R$ 912,4 milhões. No trimestre, o consumo de caixa operacional da Gafisa foi de R$ 56 milhões.

Trisul abrirá mão de crescer para se tornar mais rentável

(Valor Econômico - São Paulo/SP - EU & INVESTIMENTOS - P.D3 - 16/11/2011)
Marina Falcão | De São Paulo

Ainda não foi no terceiro trimestre que a Trisul conseguiu livrar seu balanço do impacto negativo da revisão do orçamento de obras. Mas no que depender do presidente da companhia, Jorge Cury, essa foi a última vez que a construtora teve seu desempenho comprometido pelo descontrole na gestão de custos. Nem que para isso seja necessário pisar no freio.

O impacto no resultado líquido referente à revisão orçamentária foi de R$ 7,2 milhões no trimestre. Apenas um resíduo, se comparado aos R$ 88,7 milhões que deixaram a Trisul com prejuízo de R$ 46,8 milhões nos primeiros seis meses do ano.

O montante contribuiu, porém, para que o lucro da companhia recuasse quase 80%, para R$ 4 milhões, de julho a setembro. No período, a receita líquida encolheu 6,5%, para R$ 214,6 milhões, enquanto a margem bruta foi para 23%, em queda de seis pontos percentuais. "O que importa é que voltamos a dar lucro", afirma Cury.
No acumulado do ano, no entanto, a companhia permanece no vermelho. O prejuízo nos primeiros nove primeiros meses totaliza R$ 43,1 milhões, contra um lucro de R$ 57,2 milhões alcançado um ano antes.
O saldo negativo é reflexo de negociações e novos aditivos de contratos com parceiros e subempreiteiros, de necessidade de refazer serviços e, por fim, da escassez e alta dos custos com mão de obra, insumos e locação de equipamentos.
O mesmo fenômeno comprometeu a performance de outras construtoras listadas na bolsa - como Cyrela, Gafisa, MRV e Camargo Corrêa Desenvolvimento Imobiliário. Mas só no caso da Trisul resultou num atraso de dois meses na divulgação do balanço do segundo trimestre. "Agora estamos monitorando cada canteiro de obra", garante.

Daqui para frente, o objetivo é gerar caixa e se desalavancar no curto prazo. No terceiro trimestre, a Trisul gerou R$ 63 milhões de caixa e usou R$ 148 milhões para quitar dívidas. Apesar do fluxo negativo, o saldo de caixa no fim de setembro era de R$ 222 milhões.

Para cumprir o que propõe, a Trisul está abrindo mão de crescer em nome da rentabilidade. Isso inclui reduzir suas despesas administrativas (inclusive, gastos com executivos) e encerrar o ano com volume geral de lançamentos de até R$ 350 milhões, algo em torno da metade de 2010. "O nosso foco é entregar os empreendimentos."

Paralelamente, a companhia aos poucos deixa a briga pela classe C para as concorrentes que têm posicionamento geográfico para produzir em larga escala. "Não é o nosso perfil."

Baixa renda está fora do novo Minha Casa, Minha Vida

(DCI - São Paulo/SP - POLÍTICA ECONÔMICA - 16/11/2011)
Fernanda Bompan Agências

São Paulo - Apesar da renovação recente do programa habitacional Minha Casa, Minha Vida, de modo a elevar o número de beneficiados, especialistas contestam o modelo atual. Para eles, o limite de financiamento estabelecido favorece mais a população de baixa renda que mora em cidades grandes, do que aqueles que estão em municípios pequenos; além da dificuldade de acesso ao crédito por meio de instituições financeiras participantes do programa.

O professor de Finanças da ESPM, Andreas Belck, explica que há uma distorção do novo limite de financiamento disponibilizado em cidades que têm menos de 50 mil habitantes - que passou de R$ 100 mil para R$ 80 mil - do que o valor que seria ideal. "Como essas cidades estão localizadas no interior, os custo de construção são elevados. Desta forma, o valor do imóvel fica mais caro, e com um financiamento menor, o habitante de cidade pequena é menos beneficiado", explica.

Ao aprovar o Minha Casa, Minha Vida 2, o limite de financiamento para a região metropolitana de São Paulo, Rio de Janeiro ou Distrito Federal passou de R$ 130 mil para R$ 170 mil. Para capitais e cidades com mais de um milhão de habitantes subiu de R$ 130 mil para R$ 150 mil. Em municípios com mais de 250 mil habitantes ou integrantes de regiões metropolitanas o limite passou de R$ 100 mil para R$ 130 mil. E nas localidades com menos de 50 mil, o valor permaneceu em R$ 80 mil.

O especialista aconselha o governo a pensar em igualar o limite em todas a cidades brasileiras. Ou ampliar o valor para municípios com menos de 50 mil habitantes.
Além disso, Belck comenta que pelos dados do Instituto Brasileiro de Geografia e estatística (IBGE), dos mais de 5 mil municípios existentes no País, 90% deles estão na faixa de menos de 50 mil habitantes, o que agrava a situação do déficit habitacional.

O professor da ESPM considera o Minha Casa um dos melhores programas sociais. "É um dos poucos que pode servir como lastro para a economia brasileira, por oferecer empregos e renda."

Já o professor da Business School São Paulo (BSP), Daniel Miraglia, não concorda que o Minha Casa, Minha Vida possibilita a redução do déficit de 6,3 milhões de moradias no País. "Acredito que o financiamento da Caixa Econômica Federal atende melhor a toda a população", diz. "Para resolver isso, o programa deveria atender a outras faixas de renda", complementa. O pré-requisito para o ingresso no Minha Casa é de renda de R$ 4.900 para regiões metropolitanas e municípios com população superior a 250 mil habitantes, e de R$ 3.900 para as demais regiões do País.

Crédito

Com a desconfiança sobre a eficiência do programa habitacional, o governo brasileiro está usando o Fundo de Garantia do Tempo de Serviço (FGTS) para comprar Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs).
O fundo comprou o volume recorde de R$ 2,8 bilhões em CRI este ano, ante total de R$ 130,6 milhões. O fundo investiu R$ 1,5 bilhão em créditos imobiliários originados pela Caixa. A instituição vai securitizar os créditos em CRIs com vencimento em 2031 e pagar investidores com 6,38 pontos percentual acima da TR, a taxa referencial de juros. Até outubro, a taxa estava em 1,11%.

O crédito imobiliário no Brasil cresceu em setembro mais de três vezes o ritmo dos depósitos na poupança, ameaçando esgotar a principal fonte de financiamento habitacional no fim de 2012. "Só a poupança não vai dar conta", disse José Maria Oliveira Leão, superintendente do FGTS. "Os agentes financeiros de maneira geral buscam fontes alternativas de recursos para atender o volume de demanda, e o CRI é uma forma."
Em setembro deste ano, o financiamento de imóveis residenciais puxou o avanço do crédito, com um salto de 47% em relação há um ano antes para R$ 185 bilhões, segundo o Banco Central (BC). Os depósitos em poupança aumentaram 13% no mesmo período para R$ 409 bilhões.

Interesse


Na última segunda-feira, o Diário Oficial da União publicou comunicado do BC de que as instituições financeiras interessadas na oferta pública de recursos do Minha Casa, Minha Vida tem até às 18 horas de hoje, para entregar a documentação na sede da autoridade monetária, em Brasília.

Os pedidos deverão ter nome e o número de inscrição da instituição financeira no Cadastro Nacional da Pessoa Jurídica (CNPJ) e serão firmados por representantes legais. As cooperativas de crédito deverão especificar o número de cooperados, relativo à data do pedido. O resultado será divulgado no dia 2 de dezembro.

Gafisa tem queda no lucro do 3º tri e reduz meta de lançamentos

(Folha.com - São Paulo/SP - MERCADO - 15/11/2011)
DA REUTERS

A incorporadora Gafisa teve queda superior a 50% no lucro líquido do terceiro trimestre e reduziu sua projeção de lançamentos de imóveis em 2011, dentro do esforço para melhorar os resultados da companhia à frente.

"Compreendemos perfeitamente que esta estratégia pode afetar o tamanho da nossa empresa nos próximos anos. No entanto, estas são ações necessárias e acreditamos que deverão resultar em sucesso a longo prazo", afirmou o presidente da Gafisa, Duilio Calciolari.

A empresa diminuiu a meta de lançamentos em 2011 para a faixa de R$ 3,5 bilhões a R$ 4 bilhões, contra projeção anterior de entre R$ 5 bilhões e R$ 5,6 bilhões. Considerando o ponto médio, a diminuição é de perto de 30%. Até setembro, os lançamentos somaram R$ 2,9 bilhões.

Novos projetos da marca Gafisa serão lançados apenas se a empresa tiver segurança sobre a velocidade de vendas e os empreendimentos no segmento econômico da Tenda serão realizados apenas com processo de repasse imediato para a Caixa Econômica Federal, de modo a evitar consumo de caixa da companhia.
O consumo de caixa, que atingiu seu pico no terceiro trimestre de 2010 totalizando R$ 453 milhões, foi de R$ 56,4 milhões de julho a setembro deste ano.

A companhia espera fluxo de caixa positivo durante os próximos trimestres e uma dívida líquida sobre patrimônio líquido abaixo de 60% no final de 2012 --esse indicador estava em 75,3% no fechamento de setembro.

LUCRO ENCOLHE

A Gafisa teve lucro de julho a setembro de R$ 46,2 milhões, contra R$ 116,6 milhões um ano antes. O valor ficou abaixo da previsão média de seis analistas, de ganho de R$ 101,2 milhões no período, segundo pesquisa Reuters.

A receita líquida subiu 5% na comparação anual, para R$ 1 bilhão nos três meses até setembro.
As despesas financeiras líquidas foram de R$ 58,1 milhões no terceiro trimestre, ante resultado financeiro negativo de R$ 20 milhõess na mesma etapa de 2010. O desembolso com impostos e contribuição social atingiram R$ 23,8 milhões, mais que o dobro dos R$ 10,5 milhões um ano atrás.

A Gafisa reportou Ebitda (lucro antes de juros, impostos, amortização e depreciação ajustado, na sigla em inglês) de R$ 202,2 milhões no terceiro trimestre, com margem de 20,1%, incluindo as provisões relacionadas aos projetos entregues com atraso.

Segundo a empresa, os ajustes na estratégia da companhia, sobretudo na Tenda, podem exigir a inclusão de provisões adicionais nos resultados do quarto trimestre - "dado que esperamos que o número de cancelamentos possa aumentar em função do elevado número de entregas".

As vendas e os lançamentos no terceiro trimestre ficaram pouco acima de R$ 1 bilhão cada, considerando a parcela da Gafisa nos empreendimentos, representando queda de 15% e alta de 3%, respectivamente, sobre um ano antes.

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Margem da Tecnisa cai com mix vendido e alta de custos

(Valor Econômico - São Paulo/SP - EU & INVESTIMENTOS P.D4 - 10/11/2011)
Por Chiara Quintão | São Paulo

As margens brutas da Tecnisa seguem em patamares elevados, mas sofreram impacto, no trimestre e no acumulado do ano, do aumento da participação de produtos da linha Flex, com preço de venda por unidade de até R$ 350 mil, no mix da empresa e da alta de custos acima do INCC (indicador de reajuste das parcelas durante o período de construção).

No terceiro trimestre, a margem bruta ajustada da Tecnisa foi de 35,7%, ante 36,6% no mesmo período do ano passado. No acumulado dos nove meses até setembro, o indicador ficou em 37,7%, abaixo dos 39,6% de janeiro a setembro de 2010. "Temos apresentado consistência na margem bruta", ressalta o diretor-presidente da Tecnisa, Meyer Nigri.

No terceiro trimestre, a Tecnisa registrou queda de 9% no lucro líquido ante o mesmo período do ano passado, para R$ 49 milhões. Para essa redução, contribuiu a queda de 21% do resultado financeiro, para R$ 7,5 milhões. Enquanto as receitas financeiras aumentaram 44%, as despesas financeiras cresceram 136,7%.

Na comparação dos dois intervalos, a receita líquida aumentou 12%, para R$ 397 milhões, e a geração de caixa medida pelo Ebitda subiu 3%, para R$ 94 milhões. A margem Ebitda caiu de 25,8% para 23,6% na comparação dos dois intervalos. O lucro bruto subiu 5%, para R$ 112 milhões.

A Tecnisa espera vendas recordes em 2011, pois comercializou, até setembro, o equivalente a 2010, que havia sido seu melhor ano. A companhia lançou, nos primeiros nove meses, metade da meta de R$ 2,2 bilhões para 2011, mas ainda assim a expectativa de Meyer é que a projeção seja cumprida. "Tudo indica que cumpriremos, mas 'guidance' é norte e não promessa." A companhia espera se tornar geradora de caixa a partir do primeiro semestre de 2012.

No acumulado de janeiro a setembro, o lucro líquido aumentou 32%, para R$ 177 milhões. A receita líquida teve alta de 53%, para R$ 1,23 bilhão, e o Ebitda subiu 41%, para R$ 318 milhões.

A companhia melhorou seus indicadores de despesas comerciais e custos administrativos. A relação entre despesas administrativas e as vendas contratadas passou de 10,2% para 9,6% no trimestre e de 10,6% para 6,3% no acumulado de nove meses. Já a parcela de despesas comerciais sobre vendas contratadas caiu de 8,3% para 5,1% no trimestre e baixou de 6,9% para 4,7% no comparativo de nove meses.